在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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